农夫山泉已录1676.74亿港元 超额认购暂录约286倍
本文摘要:8月25日,“包装饮用水”龙头农夫山泉在港交所正式开启招股,拟向全球发行逾3.88亿股H股,定价区间在每股19.50港元至21.50港元,募集资金75.7亿港元至83.5亿港元。招股时间截止到28日中

8月25日,“包装饮用水”龙头农夫山泉在港交所正式开启招股,拟向全球发行逾3.88亿股H股,定价区间在每股19.50港元至21.50港元,募筹资金75.7亿港元至83.5亿港元。招股时间截止到28日中午。

瞄股网8月27日:市场仍处于“混沌”状况 短线盘

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农夫山泉已录1676.74亿港元 超额认购暂录约286倍格兰仕欲借壳上市? 欲控股“烫手山芋”惠而浦瞄股网8月27日:市场仍处于“混沌”状况 短线盘中有望技术反抽 千亿广电成立在即 国家用电器网、阿里将入股新股众望布艺707003行业剖析蚂蚁集团有多挣钱?蚂蚁集团营收与净收益介绍

认购首日,农夫山泉打新热门,一度“挤爆”多家券商服务器,录得逾1440亿元孖展额(券商筹资额),等于公开发售部分的超额认购逾247倍,创下新股首日借出孖展纪录。

截至8月26日发稿,农夫山泉的孖展已录1676.74亿港元,超额认购暂录约286倍。

值得一提的是,现在,娃哈哈、可口可乐旗下冰露、华润怡宝等饮用水企业纷纷转型,除此之外,元气森林等网络+的饮料新锐品牌纷纷涌现,大肆抢占年青用户群体。

在此状况下,上市后农夫山泉的高毛利能否持续,40余倍的高市盈率能否经受住二级市场考验,都成为市场热捧之下耐人寻味的话题。

截至发稿,最新招股数据显示,耀才证券筹资额320亿港元,辉立证券筹资额300亿港元,富途证券筹资额209亿港元,信诚证券筹资额206亿港元,除此之外,大华继显筹资额170亿港元,凯基证券筹资额120亿港元。另有英皇证券筹资额70亿港元,时富金融、利弗莫尔分别有60亿港元和46.49亿港元的筹资额。

农夫山泉总股本111.88亿股,根据发行价计算,市值已达2405亿港元,约合2150亿人民币。根据2019年净收益49.54亿元计,农夫山泉发行价PE倍数为43倍。

农夫山泉为什么让资金投入者感觉“有点甜”?

8月26日,耀才证券实行董事兼行政总裁许绎彬同意21世纪经济报道记者采访指出,“因为本月上市的新股不多,上一只不过泰格医药(109.540, 2.54, 2.37%)(03347.HK),没其他股份一同招股及较后亦没股份招股与其撞期,所以农夫山泉招股反应热烈,驱使一众过往曾认购新股的资金投入者或新加入认购的资金投入者,蜂拥而上,而且愈加大注码”。

除此之外,一家A+H平台上市公司人士向21世纪经济报道记者剖析,“港股的新股申购主要看公司认知度、看新股发行价格,农夫山泉在消费品范围的认知度还是比较广的,除此之外,新股申购基石资金投入者也是一个察看维度,假如有知名机构站台,更受资金投入者欢迎”。

依据农夫山泉通知,其基石资金投入者包括富达基金(Fidelity Interna⁃tional)、美国对冲基金Coatue、新加坡政府资金投入公司(GIC)、中国国有企业结构调整基金等。

从基本面来看,8月16日招股书显示,农夫山泉2017年-2019年的营收(收益)分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元(人民币),复合年增长率为17.2%;近期三年净收益分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元(人民币),年复合增长率为21.0%。

现在,农夫山泉拥有12个生产基地,总计144条包装饮用水及饮料生产线、7条鲜果榨汁线及3条鲜果生产线。

“大家不生产水,只不过大自然的搬运工”,这句广为流传的广告语,一定量上反映了农夫山泉的拳头商品。

从收入组成来看,“包装饮用水”是农夫山泉的营业额基石,贡献近六成收入。

2017年、2018年及2019年与截至2019年及2020年5月31日止五个月,“包装饮用水”在其总收益中占比分别为57.9%、57.5%、59.7%、56.5%及61.9%。

除此之外,在茶饮料范围,农夫山泉推出了“茶π”和传统的中国茶“东方树叶”系列商品;功能饮料范围的“尖叫”及“力量帝维他命水”;除此之外,还有果汁范围的低浓度果汁“水溶C100”、中浓度果汁“农夫果园”及非浓缩还原的纯果汁,包括“农夫山泉”NFC果汁系列及“17.5°”果汁系列。

招股书显示,因为农夫山泉的CPS源自原材料(PET)、包装材料、制造成本、生产职员薪资、取水及处置本钱,以2019年为例,分别占总收益的比率为27.6%、5.8%、8.5%、2.1%和0.6%,合计占总收益的44.6%,致使其综合毛利率远高于行业平均水平。

2017-2019年,农夫山泉的综合毛利率一直稳定在50%以上,以2019年为例,农夫山泉的包装饮用水商品毛利率60.2%,除此之外,茶饮料、功能饮料和果汁饮料毛利率分别为59.7%、50.9%和34.7%。

农夫山泉在招股书中指出,“于2017年至2019年,大家的收益及毛利呈现增加的趋势,主如果因为大家商品销售量的增加,特别是包装饮用水商品的销售量增加。于往绩记录期间,大家的毛利率及净利率小幅波动,主要因为大家商品所用的主要原材料PET的平均采购价格的变动,及商品组合的影响”。

尽管包装饮用水夺得市场占有率第一,不过,农夫山泉的其他商品——功能饮料、茶饮料及果汁饮料,仅收成市场份额第三,在龙头云集的软饮料行业,农夫山泉能否继续傲视群雄?

“农夫山泉仍属国内饮料股份,市面上亦比较容易找到雷同的商品,并不是行业独特,所以不可以与过往思摩尔、沛嘉,或泰格医药相提并论,资金投入者只可视作内需股来看;再者,农夫山泉的招股期较长,驱使孖展利息本钱亦会较高,假如顾客以大额认购而又分配得少,可能会因本钱上涨的状况下,股价要升不少才可回本。”许绎彬同意采访时强调了这一点。

从港股市场来看,业务比较接近的康师傅控股(0322.HK),目前总市值对应18倍PE。不过,康师傅的饮料业务并非绝对主力,便捷面业务占总收入近一半,值得一提的是,今年上半年,康师傅饮品业务收益因疫情影响小幅降低,饮品事业整体收益176.17亿人民币,同比降低4.09%。

依据弗若斯特沙利文报告,同为饮用水龙头的华润怡宝,2019年以250.5亿元零售额占据次席,仅次于农夫山泉。

2017年开始,华润怡宝把重心偏向非水“饮料阵营”,有媒体报道称,华润怡宝近三年研发投入总计4700万元,所研发的新产品贡献了近4亿元营收,仅2019年便收入2.52亿元。

除此之外,在海量老牌软饮料企业以外,“闯入者”元气森林争得了一席之地。

元气森林成立于2016年,是一家网络+的饮料公司,今年“618购物狂欢节”中,元气森林先后击败了可口可乐和百事两大巨头,蝉联了天猫饮品类冠军。

据媒体报道,元气森林马上完成新一轮筹资,投后估值由2019年的37.5亿元人民币暴涨至20亿USD(约140亿元人民币),参投方有红杉中国和元生资本。

8月26日,元气森林方面向21世纪经济报道记者指出,“公司现在有气泡水、燃茶、乳茶、能量饮料、酸奶五个品类,气泡水和燃茶是龙头商品,将来公司将持续在产品开发上发力,拓展新产品,拓展新口味。”

“当代青年的消费习惯愈加趋向于个性化、多元化,因此这个范围的超额收益将来必然会吸引更多的破局者加入进去,以争夺年青客群,元气森林已经说明了这一趋势,作为行业龙头能否经受住这种冲击也是农夫山泉上市后的主要课题。”一位行业剖析人士指出。

而农夫山泉在IPO前夕突击分红95.98亿元,也遭遇市场对其“上市动机”的质疑。

招股书显示,2019年,钟睒睒直接或间接持有农夫山泉87.4%的股份,而公司向股东派付股息95.98亿元,理论上钟睒睒获得近83亿元。2020年3月,农夫山泉第三宣布将于4月支付完毕派发的股息9亿元。

“两边相比,筹资额可能还赶不上分红的钱,显然难说公司上市是为了筹资;以农夫山泉在广告宣传上的巨额投入和所获得的知名度,通过上市提高知名度也站不住脚,既然这样,钟睒睒走向资本市场的动机就变得十分耐人寻味了。”上海一位资本市场人士对此表示了困惑。

而这背后的答案,可能也只有钟睒睒才最了解。

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